Japón vs EE. UU. QE (flexibilización cuantitativa)
Japón vs EE. UU. QE (flexibilización cuantitativa)

 

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Tema: Japón vs EE. UU. QE (flexibilización cuantitativa)

  1. #1
    Solo para tu información. Leí esto hoy temprano, de Thomson Reuters (DailyFX) ............

    11 de mayo. 19:19 GMT USD/JPY: ¿Eegias de salida?
    El Centro de Estudios de la Cuenca del Pacífico de la Reserva Federal de San Fran tiene varias publicaciones que analizan la experiencia de Japón con la flexibilización cuantitativa y las eegias de salida. El BOJ se embarcó en una política QE de 5 años en marzo de 2001. Aumentó su objetivo para los saldos en cuenta corriente (CAB) en poder de los bancos comerciales, compró JGB y redujo las tasas de interés a cero. Elevó el objetivo de CAB nueve veces en el transcurso de tres años. Gracias a déficits presupuestarios manejables, un mercado JGB complaciente y superávits de cuenta corriente, el BOJ cumplió con cada uno de sus objetivos CAB. La política se levantó en marzo de 2006.
    Con respecto a las eegias de salida, hay un par de diferencias entre la política actual de la Fed y la política QE del BOJ a principios de esta década. Fuera de las inequidades del sistema y la mecánica de sus respectivas operaciones, la política del BOJ parece más verificable. Como señala Fed San Fran, en 2004, el Sr. Fukui dijo que el BOJ mantendrá su política QE hasta que el cambio anual en el IPC registre cero por ciento o más de manera sostenible. Por el contrario, Bernanke y Kohn aún no se han comprometido con ningún objetivo numérico. En segundo lugar, el BOJ había fijado un calendario de 5 años. La Fed no tiene ese calendario. En cambio, la Fed está tratando de maximizar la flexibilidad. Esta flexibilidad crea caprichos e incertidumbres que finalmente se reflejarán en los precios. Finalmente, hay una pregunta sobre el ritmo al que se elimina el QE. BOJ comenzó el programa en 2001 y había elevado los saldos de CAB a casi 35 billones de yenes en diciembre de 2004. Fue entonces cuando el debate sobre la inflación y las eegias de salida estaba en plena vigencia. El programa BOJ finalizó con un aumento de tasas a principios de 2006, pero los saldos de CAB se redujeron drásticamente antes de esto. En otras palabras, el engranaje de la política QE del BOJ fue de cinco años de flexibilización y un año de endurecimiento. Dado que la Fed comenzó su esfuerzo de QE en marzo, parece extraño que esté discutiendo eegias de salida tan pronto. Si la experiencia posterior al QE de Japón sirve de guía, la Fed subirá las tasas en menos de un año y volverá a revisar el QE en 2011.

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    M2 de abril en Japón. Corriente: 2,6% a/a. Anterior: 2,2% a/a. Consenso: 2,3% a/a. M3 de abril en Japón. Corriente: 1,7% a/a. Anterior: 1,3% a/a. Consenso: 1,4 % a/a.</b>

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