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Ha habido bastante cobertura mediática sobre el hackeo del oleoducto Colonial en EEUU. Entonces es entendible que habrá mucha más atención sobre los datos de inventarios de petróleo publicados por la EIA mañana. No sólo por el potencial impacto sobre los precios del crudo, sino por una variedad de acciones que podrían verse afectadas y hasta la divisa.
Mientras la prensa especula sobre las posibles implicancias geopolíticas, y amplificar el daño, es importante no adelantarse demasiado. No es la primera vez que se ha suspendido este oleoducto; de hecho, en el 2016 estuvo cerrado por más de 10 días debido a un derrame. Si bien hubo un leve alza en los precios en el sur-este, no hubo un problema económico severo.
Esta vez podría ser diferente
Desde luego que en el contexto de la pandemia, el mercado está un poco más nervioso. Y hay posibilidad de precios energéticos más altos que podrían pesar sobre la economía. Entonces, si queremos usar los inventarios EIA como una guía para saber qué está pasando en el mercado energético estadounidense dadas las circunstancias excepcionales, aquí hay algunas cosas para tener en mente:
La problemática del oleoducto es que transporta combustible refinado desde el golfo hacia la costa este. Entonces no es tanto un problema de la disponibilidad de crudo, sino de los productos refinados. En particular gasolina, diesel y combustible de aviación (Delta Airlines tiene su base en Atlanta, que es abastecida por este ducto).
Entendiendo las cifras
Queremos prestar atención en la sección del informe sobre inventarios de gasolina. Hasta la semana pasada, EEUU tenía reservas para durar 28 días. Sin embargo, no está distribuido equitativamente en todo el país.
En la costa esta está la mayoría de los componentes de mezcla, pero la mayoría de la gasolina finalizada está en el golfo. El combustible de aviación tiene una situación similar, con sólo un tercio en la costa oeste. (Por ello, ya American Airlines ya anunció que hará escalas para abastecerse de combustible para los viajes hacia Europa).
Asumiendo que no se logra restablecer el oleoducto Colonial para entonces, a los traders seguramente les interesará las sección denominada PADD1 en el informe, que corresponde a los cambios en gasolina y combustible de aviación en la costa este.
Una caída notoria en esas cifras, si bien sube el total global de inventarios, podría asustar a los mercados.
Qué estamos buscando
La demanda para productos de petróleo ha estado al alza desde marzo. Entonces no es sorprendente que los inventarios han estado a la baja desde entonces. De hecho, la semana pasada vimos la caída más grande desde mediados de la pandemia.
Si bien una baja en los inventarios generalmente da un empujón a los precios del crudo, en la situación actual también podría significar que la demanda haya incrementado porque la economía va en reapertura.
De ver otra baja en los inventarios mañana, y sin una resolución en la situación del oleoducto, el crudo podría tener los vientos en popa.
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