(Escribo un informe de mercado semanal para mi empresa. Esta es una razón entre muchas que creo que el dólar está en problemas.) (La razón por la que lo publico aquí es porque creo que cualquier juego técnico a largo plazo en el mercado de divisas tiene una mejor probabilidad de éxito si coincide con los fundamentos a largo plazo. Una posición a largo plazo opuesta a los fundamentos generales a largo plazo es, en mi opinión, demasiado arriesgada). Fundamentos a largo plazo: política de la Fed: una elección de Hobson La Fed, bajo el presente nacional e internacional condiciones, debe elegir entre inflación de precios e inflación de activos. La única opción disponible políticamente es la inflación de activos. La sobrevaloración de los activos denominados en dólares estadounidenses para seguir atrayendo capital extranjero alimenta la economía, pero solo se suma al problema de la deuda estructural a largo plazo que enfrenta la economía estadounidense. Bernanke, al igual que Greenspan antes que él, eligió la ruta de la menor resistencia. Al final, cuando el nerviosismo acerca de la deuda estadounidense se convierta en huida de los mercados de bonos y bonos de EE. UU., Serán ellos dos los que asumirán una parte injusta de la culpa. La Fed ha estado en el papel de compensar por una política fiscal fuera de control durante décadas. Pedir prestado para gastar se ha convertido en la forma de vida estadounidense y las cosas solo van a empeorar. Lo que esta inflación de activos realmente genera es una garantía falsa para la deuda desbocada. Solo hay una forma de crear riqueza auténtica: consumir MENOS que la producción o los ingresos actuales, invertir en bienes y servicios tangibles que generen ingresos. El problema crucial en la creación de riqueza al inflar el valor de los activos, como las acciones y los hogares, es que tiene lugar fuera del PIB: infla los precios de los activos inflando el crédito, no generando ingresos de bienes y servicios. El consumo excesivo utilizando colateral falso es una de las enfermedades estructurales de los Estados Unidos. Aumento de la deuda externa, junto con la disminución del crecimiento de los ingresos es el otro. La deflación de la deuda y el aumento de las tasas de interés serán el resultado final. Al haber elevado las tasas de interés una vez más, es una indicación de que la Fed ha perdido el control. Greenspan podría haber pedido a Bush que extendiera su estadía por unos meses más; lo habría convertido en el presidente de la Reserva más longevo en la historia de los Estados Unidos. Optó por no participar porque sabe lo que el futuro bien puede contener. Todas las burbujas estallan. Estados Unidos puede ser el próximo Japón. En pocas palabras: lo que hay que entender es que el impacto inflacionario total del exceso de dinero y crédito en los EE. UU. Se ha visto parcialmente diluido por la inversión extranjera. El consumidor de EE. UU. Aumenta el consumo como resultado de asumir más deudas. Este aumento en el consumo por el lado de la demanda es posible gracias al crédito barato y abundante (inflacionario). Dado que la economía de los EE. UU. Es incapaz de satisfacer toda la demanda de los consumidores, el exceso de demanda se compensa con importaciones extranjeras de bienes y capital. Esto también disminuye el impacto de la inflación ya que los bienes extranjeros ayudan a satisfacer el exceso de demanda al tiempo que mantienen el control de los precios.Los productos extranjeros también se pueden fabricar a un precio inferior. Cuando se crean nuevos fondos y créditos, ingresan al sistema a través de diversas vías. El dinero y el crédito en realidad se pueden gastar en bienes y servicios nacionales, bienes y servicios extranjeros o activos financieros que conducen a precios más altos de los activos. La inflación de bienes y la inflación de activos son en realidad dos lados diferentes de la misma moneda.