Los mercados tuvieron una sorpresa mayúscula ayer con las cifras ADP de EEUU. Claro, el ADP ya no tiene la misma reputación en cuanto a predecir cómo resultarán las cifras NFP. Pero igual puede influir en las expectativas.

Los empleos privados en EEUU anotaron una reducción en 301 mil, comparado con expectativas de un aumento de 200 mil. Se atribuyó la repentina baja en contratación a los efectos de ómicron. La incertidumbre en cuanto a la severidad podría haber ocasionado una pausa en la generación de empleo. También hay que considerar que hay un proceso de revisión y renovación de contratos con el año nuevo, que también podría haber tenido un efecto.

¿Qué significa para el NFP?
Los analistas aún esperan que el NFP sea positivo, pero el promedio entre las expectativas es 150 mil empleados creados en enero. Eso comparación la cifra decepcionante de 199 mil en diciembre. Otro factor a considerar es la revisión de las cifras anteriores, ya que en ADP también hubo un ajuste a la baja, y podría repetirse esa situación ahora.

En circunstancias normales 150 mil empleos no sería malo. Pero en el contexto de la recuperación post covid, es bastante decepcionante. Habría que tener por lo menos 300 mil para que el mercado lo vea como aceptable, y sobre los 500 mil para hablar de que es un resultado ???bueno???, considerando que aún faltan recuperar 3,5 millones de empleos perdidos en la pandemia.

¿Cómo reaccionará el mercado?
Algunos indicios se pueden deducir de la reacción que vimos ayer. El rendimiento de los bonos anotó una baja modesta, sugiriendo que los inversionistas creen que cifras de empleo malos podrían reducir la posibilidad de más alzas en las tasas por parte de la Fed

La Fed, desde luego, tiene un mandato dual de asegurar empleo bajo y estabilidad en la divisa. Por ahora, el enfoque parece estar en la inflación, pero la atención podría girar de vuelta al mercado laboral si las cifras decepcionan. Por ahora, el mercado prevé 5 alzas durante lo que queda del año, pero podrían modificarse dependiendo de cómo está la situación laboral. En general, se entiende que sería un alivio para la bolsa, ya que subieron la mayoría de los índices ayer.

Los otros datos son importantes
Más allá de la cifras de empleo creado, también importa la tasa de desocupación en cuanto a la política monetaria. El desempleo para enero está pronosticado a mantenerse en 3,9%, que se considera cerca de estructural. Si subiera, podría entenderse como un empuje hacia el acomodamiento.

Otro factor que podría influir es la preocupación de la Fed por un espiral de precios/salarios, lo que pone el enfoque sobre la cifra de ingresos promedios. Esta está pronosticada a mostrar una desaceleración a 0,5% desde 0,6% en el trimestre anterior. Nótese que si se anualiza la cifra, sigue estando bajo la inflación.

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